作者：Daii 来源：mirror

2030 年的某天，当贝莱德的比特币 ETF 规模超越标普 500 指数基金时，华尔街的交易员们突然意识到：那个曾被他们嘲笑为「暗网玩具」的东西，如今正掌控着全球资本的咽喉。

但一切转折都始于 2025 年——那一年，比特币价格在机构鲸群的围猎中冲破 25 万美元，却再也没人能说清它属于谁。链上数据显示，超过 63% 的流通供应量被锁进机构托管地址，交易所的比特币流动性枯竭到仅够支撑三天交易量。

上面的是幻想，让我们先回到当下。

大量资金正持续从比特币 ETF 流出，比特币一度下跌到 8 万以下，这一现象的解释主要有两个方面：一、政策面，是美国特朗普发动关税战；二、资金面，是因为 56% 的短期持有者——对冲基金——套利策略平仓。

但是，分析师认为当前处于比特币牛市的「分配阶段」。

比特币牛市的「分配阶段」通常指牛市后期价格见顶前后，大户（「鲸鱼」）开始逐步抛售手中筹码，将比特币从早期持有者转移到新进入市场的投资者手中。这一阶段意味着市场从疯狂上涨转向顶部区域，是牛熊转换的关键环节。

不卖关子，先给出答案，当前市场流动性结构已经改变。

OG 散户和 OG 鲸鱼正在扮演卖方；机构鲸鱼和通过 ETF 入场的新散户成为主要买方。

在加密货币领域，「OG」

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