币安Alpha刷分神器ZKJ、KOGE闪崩 机制漏洞下的围猎

Jessy，金色财经

6月15日晚，Binance Alpha站内交易量榜首的代币ZKJ与KOGE在半小时内暴跌超90%。

因为这两个代币有着极高的 LP 年化收益、极低的滑点磨损体验。所以成为了币安Alpha积分的相关收益刷积分的首选代币，但是正因为是刷分的工具，其价格未能真实反映市场价值，为闪崩埋下了隐患。同时项目方刻意构建了 KOGE 单边流动性不足的畸形路径，退出必须经 ZKJ 兑换，这使得 KOGE 的流动性高度依赖于 ZKJ。当市场出现波动时，这种结构容易引发连锁踩踏反应。

最后，也就是事件爆发的导火索，有三个关联地址趁 Alpha 规则调整引发资金撤离时，同步抽走774万美元流动性，这一举动直接导致了市场流动性的枯竭。最终，流动性枯竭与合约爆仓形成死亡螺旋，导致代币在半小时内蒸发了 90% 的市值。

此次事件的发生可以说是多重因素叠加的必然结果。而最终受伤的，还是那些为了获得币安Alpha积分收益而使用这两个代币刷分的散户们。

币安Alpha刷分机制下被选中的代币

KOGE和 ZKJ 代币是币安Alpha刷分的利器。 据 @pandajackson42建立的Dune数据显示，仅 6 月 14 日当日，Binance Alpha 总交易量达 9.87 亿美元，其中 ZKJ 与 KOGE 交易量分别为 7.03 亿与 1.59 亿美元，占据榜单前两位。

首先根据币安Alpha的刷分规则，其过度依赖交易量和 LP 权重的积分规则，这就使得用户为了获取更多积分，会选择流动性好、交易成本低的代币进行大量交易，即使这些交易可能没有真实的市场需求。ZKJ 和 KOGE 正好满足了这些条件，用户可以通过在它们之间进行对刷交易，制造大量的交易量，从而快速积累积分。

具体来说，首先是这两个代币滑点近乎为零的特性——这对高频刷量者太重要了，普通代币对刷十次可能磨损5%本金，而这两个代币能做到接近无损。其次是双币池的APY设计，项目方用算法放大了早期收益。第三是流动性深度集中在ZKJ路径上，形成虚假的安全感。最后是合约支持ZKJ但不支持KOGE，这让套利者能用衍生品对冲单边风险。

也正是这两个代币的特点，使得在当时的加密社区在参与币安 Alpha 空投活动中曾盛行 “ZKJ - KOGE 对刷磨损低” 的操作策略，这种策略经过市场交易者的测试和验证，被认为是有效的刷分方式。一旦这种策略在社区中传播开来，就会吸引更多用户采用，进一步促使ZKJ和KOGE成为刷积分的热门选择。

趁平台规则修改时的人为操作

6月14日，币安发布公告称，自 6 月 19 日起，币安 Alpha 空投将分两阶段发放： 第一阶段：分数达标（X）用户可优先领取，人人有份； 第二阶段：门槛降至 Y（Y