Pantera：DAT机会和市场格局

作者：Cosmo Jiang，Pantera Capital合伙人；编译：AIMan@金色财经

Pantera 创建了一项基金，为投资者提供数字资产财库（Digital Asset Treasury ，DAT）机会。

Pantera 一直处于这一新兴行业的前沿，并坚信自己将成为美国首批 DAT 项目的基石投资者，其中包括 DeFi Development Corp. (DFDV) 和 Cantor Equity Partners (CEP)。我们的尽职调查流程在短时间内促成了多项业绩优异的投资。Pantera 的早期角色和初步成功开启了如今已成为更大趋势的领域。因此，我们很幸运地成为许多潜在 DAT 团队的首选，其中许多团队正处于构思的早期阶段，并寻求我们的战略指导，以规避潜在的风险。

我们拥有丰富的新资本配置机会，并通过 Pantera DAT 基金向投资者开放。过去几个月，我们已收到超过五十个项目推介，并观察了哪些因素促成了某些项目的成功，哪些因素促成了某些项目的失败，这进一步完善了我们的投资尽职调查流程，也提升了我们支持目标公司的能力。Pantera 的投资策略以审慎支持优质创业者为基石，我们很高兴能够在新兴领域继续践行这一策略。

机会之窗

今年股市的一个特点是，更传统的投资者对数字资产的热情高涨——无论是通过ETF、像Circle这样的IPO，还是DAT。Coinbase被纳入标准普尔500指数，是推动股市上涨的一个重要因素。现在，全球所有基金经理都被迫将数字资产纳入其指数，并必须密切关注。我们认为，这一趋势尚处于初期阶段，并将继续成为长期持续的利好因素，延长本轮周期。

DAT 是公开市场加密货币投资的新领域，受益于这一更广泛的长期利好。DAT 允许股票市场投资者通过熟悉的工具和中介机构获得加密货币投资。我们相信，数字资产财库公司的数量将显著增长，并且仍然有机会成为这一领域的先锋。

这就是为什么我们认为投资这支基金正逢其时。很少有人能进入一个新领域的起步阶段，因此，认识到这一点并迅速做出反应对于抓住投资机会至关重要。

在我们5月份的区块链投资者信中，我们详细阐述了我们的投资理念、投资 DAT 的基本理由，以及它们为何能够持续以高于其基础净资产价值 (NAV) 的价格进行交易的理由（参阅金色财经此前报道“Pantera：我们为何看好数字资产财库公司"）。基于此，我们认为有必要进一步阐述 Pantera DAT 基金的投资策略为何如此引人注目。

不对称风险/回报潜力

Pantera DAT 基金有机会在 DAT 发行初期进行投资。这意味着我们投资的价格等于或接近底层代币价值（1.0 倍资产净值），或者在 DAT 在公开市场上以潜在溢价交易之前。我们认为，这样做存在风险/回报不对称，尤其相对于持有底层代币而言，在“正面赢，反面损失不大”的情况下。

以下是 DAT 交易不对称回报概况的简单可视化。

上行空间—