【前言】

最近学习了闪电网络、雷电网络，第一反应觉得这种链上信息链下处理，甚至有些项目提出hub中心的概念来集中处理，本质和银行或者说和中心化交易所又有啥区别？如果要这样来提升速度达到信息交换和减轻主链的负担，那还不如好好做好监管好每一个交易所更实际，目前他们在链下就扮演着这个角色。也许笔者的理解还未升华，暂时还不能接受区块链作为全球货币发行，线下银行作为hub运作的模式，这都属于后话了。

当然本文的主题不在讨论闪电网络的思路，主角还是交易所。如果基础还不了解的童鞋，可以前往《中心化交易所和去中心化交易所交易流程对比》一文先学习再来看本文。以下将以去中心化交易所作为主要探讨对象，并使用分布式交易所一词代替去中心化交易所（笔者真心开始厌恶中心化和去中心化这两个词藻了）。

【背景知识】

在探讨如何设计分布式交易所之前，我们先反观一下传统的股票市场的运作模式，早期时候我国股票交易所和币圈的交易所很相似。在2007年前，股民保证金有两种方式：一种是普通的银证转帐，券商有机会挪用；另一种是银证通，卖出股票资金立马回到银行，不给券商任何挪用机会。

然而，第一种由于南方，华夏等券商的倒下而被证明是不安全的，于是上述券商被重组后即被强制实行三方存管，此制度后来扩展到全部券商；第二种方式对于股民是绝对安全了，但券商无法吃利差了，当时这对于券商是很大一笔收入，于是证监会找到银监会叫停了这种模式。

在2007年6月份的时候，证券法正式提出：为防止和纠正证券公司在管理客户投资资金时的种种违规行为,证监会对客户投资资金管理作出专门规定，客户投资资金必须由证券公司的开户银行（一般只能选择二家银行）进行“第三方存管”，也就是说证券公司不能再直接管理客户资金。

三方存管始于建行与中投的合作，模式由建行设计，后来推广到其他银行和券商，并作为券商分类(创新类，风险类)的条件。三方存管的核心是，区分券商的自营与客户资金，客户资金只能划转到交易所备付金账户，并且这个操作由银行完成，具体说就是如果当天净买入，次日银行根据交易所数据将客户资金账户划入相应金额去交易所，反之则收到交易所退款。三方存管是最保险的制度，其他类似的托管，监管都不如它。很多私募之类的故意混淆概念，其实目前只有普通的银证转账才是唯一的“第三方存管”制度，连证监会监管的B股银证转账，两融银证转账，期权银衍转账，期货银期转账统统不是三方存管制度。

以上扯了那么多传统股票市场的模式，简单而言就是：股民的钱是由银行保管的，券商只是负责维护股票交易的账本（交易撮合）、股份管理和清算交收等，每天收市之后，券商把账本提交给托管银行，银行按照账本来进行具体的资金清算业务，这也是为啥资金提取都是T 1操作的本质原因。为了防止股票市场券商的作恶，股票交易分成了交易撮合和交易清算两个流程，并将责任体分离，从而达到监管保证股民安全的作用。此处还需要强调一点的是，期货也不算三方存管，只是券商要从自有资金账户划一笔钱到存管银行的账户作为保证金。

回归到币圈交易所，目前中心化交易所最受诟病的就是币转给交易所之后用户就不在享有所有权，正和当年股票银证转帐模式一样，而区块链的优势是不需要中心化组织来维护账本，天然的提供了一个解决办法——分布式交易所。鉴于跨链问题尚无法有效解决，所以分布式交易所能彻底运作起来的只有erc20代币系列。也有一部分项目试图从模仿股票市场的银行存管模式，将交易和清算分离达到安全性提升的效果。

所以，细化分布式交易所的概念就有以下三种：

1.完全分布式交易所——如idex（以德貌似因为一系列丑闻感觉已经淡出了市场）；

2.中心化撮合，分布式清算（股票市场的银行存管模式）——著名代表DEW；

3.中心化交易所，分布式管理——如上币权由用户主导，拥有平台代币权益更多等；

【中心化撮合，分布式清算模式（资产存管）——DEW】

由上述提到的细分概念，很显然第一种完全分布式交易所鉴于跨链问题，加上处理速度和用户界面以及个人安全性问题，路还很长；而第三种本质还是中心化交易所欲图洗白模式，目前最有前途的貌似还是中心化撮合，分布式清算。那么我们再来仔细研究一下DEW。

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