Aegis 生态解析：稳定币领域的下一个大热门？

作者：Dewhales Research 翻译：善欧巴，金色财经

1、概述

Aegis 是一个年轻但雄心勃勃的项目，发行了一种可产生收益的合成稳定币——$YUSD。Aegis 于 2024 年成立，提供了一种由比特币支持的 delta 中性稳定币，为用户提供实时透明度、内置收益生成，并完全独立于法币银行系统。本质上，$YUSD 正是 Arthur Hayes 在《Dust on Crust》一文中设想的稳定币，即不与法币银行体系挂钩。

$YUSD 的主要特点包括：

通过使用币保证金永续合约，完全独立于现有的稳定币。

Aegis 持有比特币作为抵押品，并通过出售与敞口相等的比特币保证金永续合约来稳定 $YUSD。

只有当 $USDT、$USDC 或 $DAI 的抵押品存入 Aegis 的 Mint 智能合约时，才能创建新的 $YUSD。

Aegis 致力于完全遵守所有司法管辖区的法律，确保其运营符合最高监管标准。

由于无需质押，奖励可以直接且毫不费力地分配。

通过仪表板显示链下储备、交换头寸和用于直接监控的 API 访问，实现实时透明度。

由 DAO 管理（即将推出）

2、结构、组成部分及特点

无论是新手还是经验丰富的投资者，在使用稳定币时都会有一个核心问题：该稳定币是否能够保持与 1 美元的锚定？

为了解决这一问题，Aegis 设计了一个三层稳定机制，如下所述：

1. 比特币支持 对冲策略：$YUSD 由比特币支持，其价值直接与持有的比特币挂钩。Aegis 通过出售等额比特币永续合约进行对冲，以抵消比特币价格波动带来的影响，使 $YUSD 维持在 1 美元。

2. 套利机制：当 $YUSD 的市场价格偏离 1 美元时，授权用户可以进行套利交易。当 $YUSD 价格高于 1 美元，用户可以提供抵押品铸造更多 $YUSD，增加供应，从而拉低价格。当 $YUSD 价格低于 1 美元，用户可以赎回 $YUSD 兑换抵押品，减少供应，从而推高价格。

3. 保险基金：Aegis 设立了保险基金，用于应对极端市场事件（例如 2020 年 3 月比特币价格暴跌 50%）。该基金通过正收益累积储备，为 $YUSD 提供额外稳定性。当前 Aegis 将 1-5% 的收益分配给保险基金，具体比例取决于 APY（年化收益率）。完全透明，所有资金详情均可在 Aegis 公共仪表盘上查看。

现在让我们一步一步看看用户如何仅通过持有 $YUSD 来开始获利：

1. 获取 $YUSD

用户可以通过DEX交易所（无需 KYC）或直接使用Mint 功能（需 KYC）获得 $YUSD。要开始赚取奖励，用户只需在 Aegis 系统中注册钱包。

Aegis采用铸造安全层，确保只有在 $USDT、$USDC 或 $DAI 作为抵押存入 Aegis 的 Mint 智能合约后，才能创建新的 $YUSD。一旦收到抵押资产，它会通过可信的 OTC 渠道转换为比特币（BTC）。整个过程高效，最长时间延迟为 15 分钟，以尽量减少市场波动的影响。

整个铸造流程（包括抵押验证和 BTC 获取）均透明可见，并可通过 Aegis 公共仪表盘实时监控。

2. 转移至托管金库

所有稳定币在进入交易所前，都会被转移至托管金库。这主要是因为中心化交易所虽然便利，但存在以下风险：

• 交易所破产风险：如果交易所破产，用户资金可能面临损失。

• 安全漏洞：交易所经常成为黑客攻击目标（想想 Bybit 事件）。

• 托管风险：交易所作为托管方，意味着用户无法直接控制自己的资产。

3. 场外结算

存入金库后，稳定币通过场外结算方式进入交易所。当需要执行交易时，资产会临时分配，并通过Aegis 结算层执行。一旦交易完成，资产会返回托管存储。

4. Delta 中性头寸

Aegis 通过购买比特币并开设币本位永续合约来保持 Delta 中性头寸，以对冲价格波动。

5. 收益生成

Aegis开发了套利软件，可在现货市场和永续合约市场进行资金费率套利，通过资金费用（Funding Fees）产生收益。Aegis 收集这些费用作为奖励，并分配给 $YUSD 持有者。当利润存入时，新的 $YUSD 被创建。

示例：

假设资金费率（Funding Rate, FR）为 0.01%，每 8 小时结算一次（每天 3 次）：

1. 小数转换：FR 转换为小数，即 0.01% = 0.0001。

2. 年复利计算：每天 3 次，每年共 1,095 次（3 × 365）。

3. APY 计算：

APY = \left(1 0.0001\right)^{1095} - 1

最终得出 $YUSD 年化收益率 ≈ 11.57%。

6. 领取奖励

无需质押（staking）、锁仓（lock-up）或等待期，用户的 $YUSD 奖励每 7 天可通过以下 3 个步骤领取：

a. 余额快照