币圈子(120BTC.COm)讯：以太坊基金会(Ethereum Foundation,EF)在推动以太坊生态上一直扮演关键角色，但其过往财政政策多次受到社群批评，成为内部改革重点。就在几个小时前，EF发布了一份详尽的财政管理策略，标志着其长期以来单纯持有ETH为核心的资产配置方针，正迎来重大转变。
以下是EF公告关于未来财政发展的五大方向，全文整理如下
1.宏观政策
为达成其目标，Ethereum Foundation(EF)将维持并定期调整其资产负债管理政策以及高层级的补助资源配置策略。EF将依据风险、期间与流动性来管理其资产，同时维持与以太坊核心原则的一致性。
我们的方法聚焦于两个变数：
A：年度营运支出(占当前总金库的百分比)
B：营运缓冲年数(保留用于营运的年数)
其中：
A×B：决定以法币计价的目标储备(不论链上或链下)。这个数值会直接影响ETH的出售规模与频率。
(TotalTreasury–A×B)：定义ETH储备的价值，除以ETH价格即可得出将保留的ETH数量。
董事会与管理层将定期重新评估这两个变数，考量市场动态与社群回馈，确保短期营运与长期策略保持一致。每次检视将涵盖两大视角：(1)识别值得强化参与的关键年份，以及(2)采取逆周期策略——在熊市中加大支援，在牛市中适度调整。
目前目标设定为：A=年营运支出占金库的15%，B=2.5年的营运缓冲期。此政策反映我们对2025-26年将是以太坊关键期的信念，因此我们将更聚焦于关键交付成果。
EF预计将继续扮演长期管理者的角色，但其职能范围将逐步收敛。我们计划在未来五年内以大致线性的方式逐步降低年度营运支出，最终达到与捐赠基金机构常见的长期5%基线相符。此趋势与基线将根据实际状况进行检讨与调整。
2.加密资产政策
EF将致力于在不背离以太坊核心原则的前提下，为其金库资产创造合理回报。
链上投资组合的核心考量包含但不限于：
安全性与稳定性：偏好经实战考验、不可变、更经过审计、去中心化且无需授权的协议。鼓励Ethereum DeFi生态中正和行为者的参与。目标是抵消而非加剧对以太坊系统性风险的贡献。持续重新评估项目潜在攻击向量与风险(如智能合约、治理、托管风险、稳定币与预言机风险等)。
回报与风险的合理性：偏好流动性高的保守选择，而非一味追求高报酬。不仅要防范资金损失，也要管理流动性与资产弹性风险。部分风险较高的部位可能会占用较小比例，并分开管理。在任何情况下，我们都只会占单一项目的TVL的极小比例。
以太坊长远目标：支持高度安全、去中心化、开源与符合Cypherpunk精神的应用。Cypherpunk式DeFi应当无需授权、无设限。理想的协议应尽量信任最小化、可组合，并重视隐私。
EF将因应市场状况变化、分散投资与新收益机会，频繁在协议间重新配置资产。提款不应被视为对协议的反对，而是操作性的调整。
2.1 ETH出售
EF每年将定期计算金库法币资产与营运缓冲目标(B)之偏差，据此决定未来三个月是否出售ETH及出售数量。这些交易通常透过法币出金平台或链上兑换法币资产进行。
2.2 ETH部署
当前策略包括单独质押与将wETH提供至主流借贷协议。核心部署为长期导向，但会持续重新评估。EF也可能借入稳定币，在链上寻求更高收益。管理层与顾问将检验候选协议的合约安全性、流动性风险、脱锚风险等因素。随着DeFi生态日益成熟，EF计划将部分经审慎筛选的农场与代币化RWA纳入法币储备策略中。
3.法币资产政策
EF将其法币资产配置于：
即时流动资产：现金与其他高度流动的法币资产，用以应付实际营运所需
与负债相配的储备：定期存款、投资级债券与其他低风险工具，与长期义务相匹配
代币化实体资产(RWA)：将依照与原生加密资产相同的策略目标与风险指引进行管理。
4.透明政策
EF共同执行长(Co-EDs)对董事会负责金库管理。
为确保透明、负责与监督，EF建立了结构化的内部报告流程。财务团队负责编制报告，并根据范围与敏感性分发。
4.1 季度报告
财务团队向董事会与管理层提供季度报告，内容包括：
绩效(绝对值与基准比较)
所有仓位(本期内开立与结清)
重大事件摘要，包括：
营运(流程、基础设施、安全事件)
生态参与(会议、合作关系等)
4.2 年度报告
EF年度报告将包括更多金库相关资讯，如主要资产配置(例如：法币比例、闲置ETH、已部署ETH等)。
5.Cypherpunk目标
EF将透过研究、倡议与资本部署，扩展Cypherpunk原则，并建立一套名为「Defipunk」的实用评估架构，其核心属性包括：
安全性
开源性
金融主权
技术解决方案优先于基于信任的机制(例如：多签、法律制裁)
积极使用加密工具以保障公民自由
隐私
在主流DeFi领域中，隐私长期被忽视，但其实至关重要。它不仅保护市场参与者免于数字监控(如抢先交易、夹击、清算狙击、钓鱼攻击与个资压迫)，更保护他们免于实体风险(如人身威胁)。
5.1 EF应积极支持Defipunk项目
以太坊即将吸引大量资本、人才与创新能量。但成长往往具有路径依赖性：在混乱的增长期所采用的标准，将变成未来的包袱。过度透明将使监控预设化。既有系统也往往会限缩DeFi的设计空间与隐私创新。
EF将抵御这些压力，透过研究、倡议与战略资本部署，协助建立一个捍卫主权、规模可持续的Ethereum原生金融生态。
这并不容易。Cypherpunk DeFi在今天仍面临各种挑战：隐私需更高Gas费、使用者体验摩擦、流动性启动困难、更高的审计与技术门槛，甚至是直接的政治对手。
因此，今天大部分的DeFi仍依赖中心化要素(如后门机制、多签、白名单、监控UI、缺乏链上隐私)，使市场与参与者暴露于系统性风险中。
5.2 Defipunk从内部做起
推动开源、隐私与Defipunk理念，不只针对外部，也包括EF自身运营。EF的金库管理就是实践Defipunk的第一步。EF应使用安全工具、支持匿名参与者，并改善其安全与隐私实践。
参与金库管理的团队应使用并贡献开源、保护隐私的工具，并在必要时自我提升技能。只有活出这些原则，EF才能真正支持生态系做出相同的选择。
5.3 Defipunk评估标准
这是EF内部评估协议与UI的具体准则，鼓励新项目与现有协议对齐Defipunk精神。虽然部分准则为硬性条件(如开放存取、自我托管与FLOSS)，但其他则为渐进式目标。EF看重进展与路线图，而非起点的完美。
核心评估轴线：
开放存取：是否无需KYC或白名单即可与合约互动？
自我托管：使用者能否预设保有资产主权？
自由开源：合约是否具自由授权(AGPL、MIT、Apache)？(BSL不合格)
隐私：交易是否可遮蔽来源、地址与金额?是否避免不必要的资料收集？
开放开发流程：代码是否公开、有维护、版本清晰？
极小信任核心逻辑：协议是否不可升级，或有充分分散、延时与透明治理？
密码经济学最大化：是否依赖加密与经济诱因，而非法律保障？
预言机依赖度：是否最小化依赖？是否使用抗操控的去中心化预言机？
一般安全性：合约是否已审计？上链代码与审计版本是否一致？
分散UI：是否有多个UI？是否开源、去中心化？是否可直接互动？
永续管理
EF致力于长期存在，需具备稳健的长期金库政策。我们过去多持有ETH，如今则逐步进入质押与DeFi，不只为了财务永续，也为支持这个无需授权、保障基本权利的关键应用类别。EF的参与也将为这些工具建立正向先例。这需要持续投资于内部技能提升。
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