为什么你总是买在高点？加密市场叙事评分公式详解

作者：ignasdefi 翻译：善欧巴，金色财经

我敢打赌，你已经花了无数小时试图找出下一个加密热点叙事。如果你看对了，就能赚到大钱；但如果进场太晚，就只能当接盘侠。

最好的投资回报来自于：

及早识别出叙事

在其他人之前规划好资金轮动的路径

在市场预期最膨胀的时候退出

落袋为安，赚到利润

然后问自己：另一波叙事浪潮是否要来了？叙事会轮回，但投机性资金是按波段回归的，前提是：

• 该叙事背后有真正的技术创新支撑，即使第一波炒作过去，也能卷土重来；

• 出现了新的催化事件；

• 在热度退去后，仍有一个坚定的社区持续建设。

比特币上的 Ordinals 是一个例子。你可以从下图中清晰地看到四波投机浪潮。

2022年12月：Ordinals 理论首次发布，链上几乎无活动。

2023年3月：BRC-20 标准引发第一波浪潮，之后六个月逐渐降温。

2023年末 / 2024年初：持续开发激发第二波和第三波。

2024年4月：Runes 上线，快速拉升，但几周内热度消退。

Ordinals 给了几个月的布局时间，也提供了多次退出机会。Runes 只提供了一个短暂的退出窗口。至今已沉寂一年多。Ordinals（包括 Runes）、NFT，或是某种新格式会再回来吗？

也许吧。要看它们的叙事得分。

公式

这是一个用来识别新兴热门叙事，并判断是否可能引发后续投机浪潮的公式（而且这类浪潮往往更可持续）。

它仍在不断完善中，以下是我当前的 V1 版本公式：

叙事得分 = [(1.5 × 创新 × 简单) (1.5 × 社区 × 简单) (流动性 × 代币经济) 激励] × 市场环境

数学上不够优雅，但它清楚地说明了哪些杠杆重要、各自权重有多大。

我们来逐项解析：

创新

这是我关注的技术层面、原生加密创新。

最强的催化剂是那种「从零到一」的创新。这可能出现在一个新领域（如 DeFi、NFT、RWA）、一种新的代币经济模型（如 veToken），甚至是新的代币发行方式（如公平发行、Pump.fun）。

我以前写过：「从零到一」的创新是足够独特、足以改变行业轨迹的。它的原创性能够点燃一个新的加密子领域。但识别这种创新很难，因为我们总带着偏见去看新东西。

当某个新事物首次出现时，它可能根本引不起注意（如 Ordinals），甚至会被认为是噪音。这就是为什么保持开放心态，敢于尝试每一个新趋势（尤其是那些争议大的趋势）是抢先布局的关键。

如果没有真正的技术创新，一个叙事就只是昙花一现的投机泡沫。这轮周期还有一个特别之处：外部创新的引入——AI。

得益于 AI，我们看到了像 Kaito InfoFi 和 AI agents 这样的创新。

本轮周期的一些例子：

Ordinals

再质押

AI agents

InfoFi

SocialFi

ERC404

目的不是把所有例子列全，而是建立一套心智模型，帮助你识别这些创新。你可以用 0 到 10 的评分来衡量创新程度。

简单性

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