币圈子(120BTC.COm)讯：加密ETF的新篇章开启，Solana可能成为继以太坊后首个通过现货ETF的公链。多位彭博分析师指出，今年夏天或许将见证一波新的「山寨币ETF热潮」，只不过这次资金的态度将更加谨慎理性，能否真正引入热钱流入，还是个未知数。
从比特币到Solana：现货ETF正加速解锁新标的
继比特币与以太坊现货ETF陆续获批后，美国证交会(SEC)现正面临新一轮现货加密ETF的审核申请，包含Solana(SOL)、Ripple(XRP)、Litecoin(LTC)、Dogecoin(DOGE)、Cardano(ADA)、Polkadot(DOT)等多种山寨币。
根据Bloomberg Intelligence的追踪，目前几乎所有19b-4表格的申请已获SEC确认，并设定了最终审核期限，最快将于2025年下半年陆续揭晓命运。
其中，Solana以90%的高通过机率位居山寨之首，由灰度、VanEck、21Shares等多达七家机构提交申请，足见其市场吸引力与准机构级定位。彭博ETF资深分析师Eric Balchunas更指出：准备迎接可能到来的「山寨币ETF夏天」吧！Solana和一些「一篮子」型加密资产产品(basket product)很可能会打头阵。
不是所有币都行：SEC态度与CFTC监管成决胜关键
彭博资料表明，「是否被SEC视为商品(Commodity)」是判断ETF成败的核心。比特币与以太坊因期货市场受商品期货交易委员会(CFTC)监管，因此现货ETF通过相对顺利。而Solana、XRP、LTC等也可能被视为「商品」，让它们更有机会通过。
与之相对，SUI与TRON虽有申请，但不仅仍无受CFTC监管的期货产品，SEC是否视其为商品也仍属未定，使其通过机率分别仅60%、甚至尚无评估，审批期限也相对较晚至2026年。
热钱会再来吗？Solana ETF的资金挑战
然而，Balchunas回应社群提问时坦言：「即便审核通过机率高，也不代表资金会大量涌入」
没有什么能和比特币相比，我们团队有句话：「离比特币越远，资产流入越稀少。」
事实上，即使以太坊现货ETF获批数月，资金净流入仍低于预期，反映市场对非比特币资产的ETF热度有所保留。Solana虽具话题性与高性能特质，但在缺乏机构共识与宏观利多的情况下，该ETF是否能带动实质资金流动，仍有待观察。
山寨币ETF通过的真实意义与潜力
尽管短期内资金不一定爆发，这批山寨现货ETF的真正意义，或许在于长期资产配置架构的改变。若Solana成功上市ETF，不仅象征其商品属性获官方背书，更将成为机构基金(如退休金或主权基金)纳入配置的潜在理由。
此外，包含质押产品的ETF架构也可能浮现。目前，SEC正关注部分机构尝试推动带有质押功能的ETF上市，若成行将进一步扩大山寨币的金融应用深度。
Solana领航、山寨ETF试水温
从这波申请热潮来看，美国加密ETF市场正逐步从单一资产走向多元指数与替代资产。Solana不只是在现货ETF审批上抢得先机，也为整体山寨币市场注入政策与法规期待。
然而，ETF通过不等于牛市再现。未来真正的关键，仍在于市场是否愿意买单、是否具备宏观动能，以及监管者是否开放质押等突破式创新。
「山寨币ETF Summer」也许不会如比特币般造就里程碑式的话题，但或许已足够让热度低迷的市场有些期待。
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