币圈子(120btc.CoM)：美国参议院6月通过了《引导与建立美国稳定币国家创新法》(GENIUS法案)，计划将稳定币正式纳入金融主流，为加密货币市场带来了开辟新篇章的可能。目前，众议院正在审议该法案，不过总统川普已表态愿意签署成法。
然而《华尔街日报》于25日报导指出，若《GENIUS法案》最终成为法律，虽然将彻底改变稳定币市场的游戏规则，但对目前的市场龙头Tether而言，却将构成严峻挑战：该法案设下严格的合规门槛，Tether若无法达标，可能被逐出美国市场，成为法案的最大输家。
严格监管要求对Tether的冲击
《GENIUS法案》旨在加强对稳定币的监管，要求稳定币发行商以现金、短期美国国债或其他安全资产作为储备支撑，并要求大型发行商每年公开经审计的财务报表。此外，发行商必须向美国监管机构注册，除非其受与美国规则相似的他国监管。参议院版本提供三年宽限期，众议院版本则为18个月。
对Tether而言，这些要求构成了重大挑战。其一，Tether目前占稳定币市场三分之二的份额，流通总额达1,560亿美元，但其储备部分由比特币和贵金属支持，与法案「高流动性、安全资产」条件不符。曾处理加密货币案件的前联邦检察官、现为Mc Govern Weems律师事务所合伙人的Scott Armstrong就表示：「法案的要求毫无歧义，Tether若不整改，恐难在美国市场立足。」
其二，Tether的稳定币(USDT)因其在国际支付中的便利性，特别在新兴市场广受欢迎，但也因涉及规避制裁等非法活动而屡受争议。
Tether近期宣布将总部迁至萨尔瓦多，试图借当地监管寻求法案中的「比较性测试」豁免，同时评估推出符合美国规定的新稳定币。但如果最终仍失败，Tether可能被迫退出美国市场。
Circle受惠法案前景、Tether竞争压力加剧
与Tether形成对比的是其美国竞争对手Circle。Circle作为第二大稳定币(USDC)发行商，本月于纽约证券交易所上市。
《GENIUS法案》通过参议院后，Circle股价一度飙升34%，反映市场对其合规前景的乐观态度。虽然Circle的稳定币流通量不到Tether的一半，2024年盈利仅1.56亿美元，远低于Tether的137亿美元，但其更透明的财务结构使其更能适应新法规。
此外，《GENIUS法案》也激发了更广泛的市场参与。银行正探索合作推出联合稳定币，而零售巨头如沃尔玛和亚马逊也考虑发行稳定币，预示稳定币可能成为日常支付工具。这些新参与者都可能为Tether带来更大的竞争压力。
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