TokenInsight：山寨币概念股大热 投资者是否该上车？

作者：0xEdwardyw，来源：TokenInsight，编译：Shaw 金色财经

摘要

许多加密金库公司（Crypto Treasury Companies）的股价远高于其持有加密资产的实际价值，显示投资者可能为间接获取加密敞口而付出了过高溢价。

这些公司通常是流通盘极小的微盘股，股价极易剧烈波动，容易受到投机资金推动。一些公司可能利用这一点，通过夸大加密资产购买计划来短暂推高股价，使散户投资者面临“拉高出货”（Pump-and-Dump）的风险。

从短期看，这类策略确实为 Altcoin 注入了资金和流动性，支撑了币价，并将加密资产带入传统公开资本市场。但若泡沫破裂，这些公司若集体抛售持有的加密资产，可能会冲击市场，引发大规模下跌。

介绍

过去一年，加密货币市场呈现出一个惊人的悖论。许多山寨币的价格远低于其历史高点，然而，一批将这些山寨币作为储备资产的上市公司却见证了股价的暴涨。

本文将探讨持有山寨币（例如 Solana、以太坊和 XRP）的公司的股价如何大幅飙升。我们还将讨论这种现象是否类似于泡沫，以及它对更广泛的加密货币市场和投资者意味着什么。

山寨币市场承压，但加密货币相关股票却飙升

尽管主流加密货币有所回升，但山寨币整体在2025年的表现仍逊于预期。比特币的主导地位已攀升至多年来的最高点，而许多山寨币的价格仍远低于其峰值。即使加密货币总市值超过3万亿美元，大多数山寨币的价格仍比其历史最高点低80%至90%，这表明迄今为止的“山寨币季”表现平平。

然而，令人惊讶的是，一些持有或计划增持山寨币的公司的股价飙升，远远超过了其对应的加密资产。这些上市公司实际上已经将自己变成了加密货币持有工具——这一策略最初由微策略（MicroStrategy）公司在比特币上率先采用——但现在已扩展到各种山寨币。

以下是这种现象的几个显著例子：

DeFi Development Corp（纳斯达克股票代码：DFDV）为 SOL 提供支持

该公司前身是一家名为 Janover 的房地产融资公司，于 2025 年 4 月被一群前 Kraken 高管收购，并迅速进军加密货币领域。之后，该公司更名为 DeFi Development Corp，并采用了 Solana (SOL) 储备金策略，购买了数十万枚 SOL 代币。

在宣布以 Solana 为中心的财务计划后仅一个多月的时间，DeFi Dev 的股价就飙升了 1,000% 以上，从不到 4 美元攀升至最高时的 40 多美元。

投资者实际上将该股票视为 Solana 的代理，尽管山寨币市场整体疲软，但仍疯狂推高其价格。（相比之下，Solana 自身的价格在此期间经历了下跌！）

SharpLink Gaming（纳斯达克股票代码：SBET）的 ETH

或许最具戏剧性的案例是 SharpLink，一家体育博彩和 iGaming 营销公司，宣布计划转型为一家以太坊控股公司。

在包括Joseph Lubin