前言

1. 与传统金融市场类似，数字资产市场也存在着明显的头部效应。2020年全年，Binance、Huobi、OKEx 三家交易所承担了全市场一半的期货合约交易量，截至2021年第一季度，三家交易所的龙头地位仍未改变。

2. 然而，不能忽略的是，大量中等规模衍生品交易所的出现与蓬勃发展，正在逐渐改变市场格局。与巨头们相比，中等规模交易所更着重于打造自身的比较优势，尤其专注于在永续合约市场中的竞争，或发力于主要交易对（如CCFOX），或拓展其所经营衍生品种类（如Deribit），亦或是提供更多的交易对选择（如MXC），逐渐在市场中发展出各具特色的中等规模衍生品交易所，亦有数家交易所经过多年发展，成功突破中等规模桎梏，成为永续合约市场中的“新巨人”。

3. 在本报告中，TokenInsight从成交量、交易流动性、资金费率、保证金率及手续费等五个方面，针对全市场永续合约交易情况及目前具有代表性的中等规模永续合约交易所进行对比分析，并对 CCFOX 在其中的表现通过多个维度进行了综合剖析及评价。

1. 永续合约市场概况

“ 2021年第一季度永续合约成交量超越去年全年衍生品市场成交量，迎来“高光时刻”

受2020年第四季度持续至今的牛市影响，截至2021年3月25日，2021年数字资产衍生品市场中，TokenInsight 追踪统计的51家交易所永续合约交易量已达13.4万亿美元，仅永续合约成交量便已经超越去年全年衍生品成交量总和（12.314万亿美元），而永续合约在衍生品市场中的绝对主流地位仍旧难以撼动。

从月度交易量角度看，在1月与2月永续合约交易量连续创下超越4万亿美元的成交量记录后，3月的市场热度有所下降，但活跃程度依旧远超去年同期。

同时，在牛市中投资者对于杠杆的需求及投机心理的推动下，永续合约成交量与现货成交量差距在第一季度发生了逆转。1月永续合约成交量占现货比例为89.4%，而截至3月25日，3月数字资产市场永续合约成交量已经达到现货交易量的1.19倍。

2021年第一季度数字资产市场现货与永续合约成交情况，来源：TokenInsight，数据截至2021年3月25日

2021年衍生品市场永续合约月度成交量变动，来源：TokenInsight

2. 永续合约交易所对比

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