来源:Glassnode;编译:白水,金色财经
摘要
比特币已发展成为一种全球性资产,流动性极强,全天候可用。这为投资者在传统市场关闭时进行投机、交易和表达宏观经济观点创造了条件。
比特币继续证明自己是一种新兴的价值存储资产,累计净资本流入超过 8500 亿美元。它还充当着交换媒介资产的角色,每天处理近 90 亿美元的交易量。
新需求的多个指标仍然很高,但它们远低于前几个周期的高峰期。
数字资产投资者的构成也在发生变化,比特币领域更成熟的机构投资者显著增加。这导致回撤幅度普遍下降,波动性随着时间的推移而压缩。
试验场
自 2009 年诞生以来,比特币已发展成为一种流动性极强的全球资产,并且全天候保持活跃交易。鉴于全球事件通常发生在传统市场交易时间之外,这使得比特币成为投资者可以在周末等时间表达观点的少数资产之一。
周末,由于市场参与者对特朗普政府对墨西哥、加拿大和中国实施关税作出反应,比特币经历了急剧下跌。由于其他市场关闭,比特币和其他数字资产经历了急剧下跌,然后回升:
BTC 交易价格从 10.4 万美元跌至 9.3 万美元(-10.5%),随后回升至 10.2 万美元。
ETH 交易价格从 3.4 万美元跌至 2.5 万美元(-26.5%),随后回升至 2.8 万美元。
SOL 交易价格从 236 美元跌至 184 美元(-22.0%),随后回升至 217 美元。
比特币现在在世界舞台上发挥着越来越重要的作用,不丹王国等民族国家正在开展大规模挖矿业务,萨尔瓦多正在推动比特币成为法定货币,而美国政府则在考虑将比特币作为战略储备资产的潜力。
比特币目前已连续数周突破重要的心理关口 10 万美元,许多批评人士认为这是不可能实现的壮举。
尽管传统投资者对比特币的接受度正在不断提高,但对许多人来说,比特币仍然是一个充满争议且两极分化的话题,通常是基于缺乏内在价值或效用的可疑说法。
尽管如此,比特币已经巩固了其作为全球最大资产之一的地位,市值达到 2 万亿美元,位列全球第七大资产。值得注意的是,这使比特币的地位高于白银(1.8 万亿美元)、沙特阿美(1.8 万亿美元)和 Meta(1.7 万亿美元),使其越来越难以被忽视。
随着资产的估值和权重达到如此大的规模,其惯性也会随之上升。连锁反应是,比特币现在需要大量新资本流入才能实现其市值的持续增长。为了探索这个想法,我们可以利用已实现市值指标,该指标衡量流入数字资产的资本累计净流入。
如果我们以 2022 年 11 月设定的周期低点为基准,当时已实现市值为 4000 亿美元,那么比特币自那以后吸收了大约 4500 亿美元的额外资本流入,是已实现市值的两倍多。
这反映了比特币中“存储”的总价值约为 8500 亿美元,每枚代币的定价均以其上次在链上交易时的价格为准。
虽然 BTC 通常被视为一种新兴的价值存储资产,但比特币网络也能够作为 BTC 的去中心化轨道作为交换媒介。节点和矿工的组合允许任何个人或实体跨境结算付款,而无需第三方中介的互动。
当利用 Glassnode 的实体调整启发式方法筛选交易时,在过去 365 天内,比特币网络平均每天处理 87 亿美元,过去一年转移的总价值达到 3.2 万亿美元。
比特币网络结算的实际市值和经济量都提供了经验证据,表明比特币既有“价值”又有“效用”,挑战了批评者认为比特币既没有价值也没有效用的假设。
相对主导地位
在确定比特币作为宏观资产日益增长的重要性之后,我们可以将焦点转移到内部,并分析其相对于更广泛的数字资产生态系统的主导地位。
自 2022 年 11 月 FTX 崩盘以来,比特币的主导地位一直处于持续上升趋势,从 38% 上升到 59%。这表明,在数字资产领域,比特币的净轮换和价值累积优先于其他资产。
这可能部分归因于美国现货 ETF 为机构资本提供的更广泛的准入。比特币作为一种稀缺资产,其核心叙事也更为清晰,许多人持有比特币作为对冲全球法定货币贬值的货币。
当我们比较比特币和各种山寨币(不包括以太坊和稳定币)的市值时,我们可以看到估值的差异正在不断扩大。再次将我们自己锚定在 2022 年的低点,我们可以比较市值的增长。
比特币市值:3630 亿美元
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