作者：Zack Pokorny，Galaxy；编译：白水，金色财经

摘要

在我们的 2025 年加密货币和比特币预测中，我们指出 DAO（去中心化自治组织）将开始在其治理程序中试验 Futarchy。这一观点基于 Polymarket 选举市场的成功和规模，这证明了预测市场比中心化投票场所更准确、响应更快、更民主。我们已经看到 Futarchy 取得了多项进步，人们对预测市场的兴趣也日益浓厚。本文探讨了 Futarchy/DAO 治理和链上预测市场的最新发展和现状。

Futarchy 是什么？

Futarchy 是一种治理体系，与民主一样，它允许任何人表达自己的观点；然而，它将制定目标的过程与评估实现目标的手段的过程分开。在传统的民主制度中，选民通常会投出反映其价值观和信仰的选票。当选民选择候选人或对政策进行投票时，他们通常会表达他们所重视的东西（例如公平、经济增长或社会正义）和他们认为最能实现这些价值观的东西（基于他们对候选人能力或政策效力的评估）。这与 Futarchy 形成鲜明对比，在 Futarchy 中，个人根据自己的价值观投票选择目标，而预测市场（或“赌注”）则用于衡量实现这些目标的最有效手段。这有效地将评估部分与预测部分（即结果）分开。Futarchy 的主要优势在于它利用金融市场和资产价格的预测能力来指导决策，参与者将真实的货币赌注放在他们的预测背后。这种以市场为基础的方法将准确预测和严格分析的激励结合起来，而免费投票箱投票通常无法做到这一点。

链上预测市场的现状

美国大选结束后，Polymarket 在未决市场的持仓量（应用程序上活跃市场的持仓价值）大幅下降，从高峰时的 5.12 亿美元跌至今天的 1.132 亿美元。虽然大量持仓量已从该应用程序撤出，但此后使用量一直保持稳定，且高于大选前的水平。

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用户交易结果代币的交易量也高于选举前的水平，截至 2 月底，月交易量为 8.351 亿美元。尽管月度交易量较选举月高点下降了 68%，但仍比选举前 6 个月的平均水平（包括 2024 年 10 月）高出 23%，比 2024 年 9 月的月交易量高出 57%。同样值得注意的是，自 2024 年 12 月/2025 年 1 月初的高点以来，DeFi 的活动总体上一直在下降。因此，Polymarket 未平仓合约增长和交易量缓慢可能是市场力量增强的结果。

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Polymarket 的一个显著增长领域是应用程序上每月“初始化问题”（又称市场）的数量。市场数量的增加，虽然扩大了可供下注的主题和事件，但也可能成为交易量和未平仓合约下降的一个因素，因为市场过度饱和会在活动减少时削弱少数集中市场的网络效应。

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Futarchy 链上现状

虽然 Polymarket 的活动已从选举狂热的高点中明显回落，但其成功的惯性正在整个 DAO 治理中显现出来。Futarchy 在链上治理方面最受关注的领域集中在 Solana，该概念的大部分讨论和实施工作都由 Solana 社区和 Solana 链进行。除了 Optimism 在应用程序总价值锁定上运行测试市场之外，Optimism 和 Uniswap 基金会的联合资助还牵头开展了一些在以太坊生态系统中探索 Futarchy 的早期举措。

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